丸井グループ（8252）の株主優待廃止と株価下落の理由｜優待の代わりは1円の特別配当だった

丸井グループ（8252）は、2022年8月に株主優待を廃止しました。同じ開示で発表された“代わり”は、1株あたり1円の特別配当です。100株なら100円で、1回だけでした。

私はその1年5か月後の2024年1月に、2,463円で買いました。配当はその後、2023年3月期の59円から2026年3月期の131円に増えています。きっかけは、2023年5月に会社が配当の決め方を変えたことでした。

一方で株価は、買ってから何度か大きく下げています。2026年5月には、決算の翌営業日に1日で-8.5%。開示と報道で確かめた中身を記録しておきます。

この記事の要点

• 2022年8月5日に優待の廃止を発表。代わりに出たのは1株1円の特別配当（2023年3月期の1回だけ）
• 2024年1月に2,463円で購入。配当利回りとビジネスモデルを見て買った。買った時点の会社予想101円で4.10%
• 1株配当は59円（2023年3月期）→131円（2026年3月期）。2023年5月に配当の目安を「株主資本配当率8%程度」に変えたのがきっかけ。取得単価に対して5.32%
• 株価は2026年9月末に2,792円で+13.4%。5営業日で6〜15%下げた場面が5回あり、2026年5月は決算の翌営業日に-8.5%
• 下げのあいだも、大株主の売出しや転換社債の発表のあとも、特に何もしていない

買った時のこと｜配当利回りとビジネスモデルを見て買った

買ったのは2024年1月、株価は2,463円でした。優待の廃止の発表（2022年8月）から1年5か月後で、このときにはもう優待はありません。

買った時点の会社予想は、2024年3月期の年間配当101円（中間50円・期末51円）。取得単価に対して4.10%です。

買った理由は、配当利回りとビジネスモデルです。

会社の事業の分け方を、決算短信で確かめておきます。丸井グループは東証の業種では小売業に入りますが、事業はマルイなどの店舗の「小売」と、エポスカードなどの「フィンテック」の2つに分かれています。2026年3月期の営業利益は、小売が112億円、フィンテックが470億円でした。

【2022年8月5日発表】株主優待の廃止｜代わりは1円の特別配当

開示の題名は「株主優待制度の廃止ならびに2023年3月期配当予想の修正(特別配当の実施)に関するお知らせ」です。決まったことは次のとおりです。

廃止の理由は、「すべての株主さまへの公平な利益還元の観点」から検討した結果、優待をやめて「配当等による利益還元に集約する」と書かれています。

なくなった優待の中身

優待の中身は、2016年3月18日の「株主優待制度の変更に関するお知らせ」で決まったものです。100株の場合は次のとおりでした。

このあと廃止までに出た優待の開示は、コロナの時期にお買物券の有効期限を延ばした2回（2020年6月・2021年6月）だけです。ただ、廃止の直前の中身を直接書いた会社の資料は見つけられていません。上の表は2016年の開示の時点の内容です。

1円の特別配当は、100株なら100円です。私が買ったのは廃止のあとなので、この優待は一度も受け取っていません。

同じ開示には、株主還元の方針も載っていました。そこには、連結配当性向（利益のうち配当に回す割合）を2024年3月期以降は55%程度に高め、長く増配を続けることをめざすと書かれています。実際の配当の増え方は、次の章のとおりです。

優待の廃止を増配と同じ開示で発表した会社は、保有株の中にほかにもあります。13年分の優待の変更は、株主優待の廃止は増配とセットで来る｜13年61件の記録で数えています。

※出典：丸井グループ「株主優待制度の廃止ならびに2023年3月期配当予想の修正(特別配当の実施)に関するお知らせ」（2022年8月5日）、「株主優待制度の変更に関するお知らせ」（2016年3月18日）

配当の推移｜59円から131円へ。きっかけは「配当の目安」の変更

59円から101円へ、1年で42円増えています。きっかけは、2023年5月9日の「資本政策の変更に関するお知らせ」です。配当の目安を、それまでの「配当性向55%程度」から「株主資本配当率（DOE）8%程度」に変え、2024年3月期から使うとしました。

株主資本配当率は、会社の純資産（株主資本）に対して年に何%を配当で払うかという目安です。会社は変えた理由を、「これまで以上に長期安定的な増配の実現をめざすため」と書いています。

さらに2025年5月13日には、2031年3月期にROE15%以上をめざすことを理由に、目安を8%から10%に引き上げました。2026年3月期の131円（前の期から+25円）は、この引き上げのあとの配当です。決算短信では「14期連続の増配」とされています。

今期（2027年3月期）の会社予想は134円（+3円）です。

買ってから受け取った配当

2024年1月に買ってから株数は変えていません。受け取った配当は、2024年3月期の期末51円から2026年3月期の期末66円までで、1株あたり合計288円です。取得単価に対して11.7%になります（2026年9月末が基準日の中間配当67円は入れていません）。

※出典：丸井グループ「資本政策の変更に関するお知らせ」（2023年5月9日）、各期の決算短信（2024年5月14日・2025年5月13日・2026年5月15日）、「2027年3月期第1四半期決算短信」（2026年8月4日）

丸井グループの株価が下落した理由｜買ってから大きく下げた5回

先に結果を書くと、2,463円で買った株は、2026年9月末に2,792円です。+13.4%になりました。

ただ、同じ期間の日経平均とは差がついています。2024年1月末から2026年9月末までの終値で比べると、丸井グループは+13.8%、日経平均は+84.0%でした。

買ってから2026年9月末までに、5営業日での下落率が大きかった順に5回（期間が重ならないように数えました）を、会社の開示と報道と並べます。

※かっこ内は、同じ期間の日経平均株価の動きです。2024年1月4日〜2026年9月30日の終値で数えました

決算の翌営業日に1日で-8.5%（④）

④は、2026年5月15日（金）の15時30分に出た決算のあとです。翌営業日の18日に、1日で-8.5%（日経平均は-1.0%）下がりました。

決算の中身は、2026年3月期の営業利益が502億円（+12.8%）で、会社の説明では5期連続の増収増益です。同時に出た今期（2027年3月期）の予想は、営業利益550億円（+9.5%）、年間配当134円（+3円）でした。

この日の下げについては、今期の営業利益の見通しが市場の予想（580億円程度）を下回ったことと、自社株買いの発表がなかったことが理由として報じられています（株探ニュース／フィスコ配信、2026年5月18日）。

1年前の2025年5月13日の決算では、131円への増配の予想と、200億円を上限とする自社株買いを同じ日に発表していました。翌14日は+9.0%（日経平均-0.1%）で、増配や自社株買いを好感したと報じられています（株探ニュース／フィスコ配信、2025年5月14日）。

日経平均が上がった週に下げた1回（⑤）

⑤の期間、日経平均は+7.9%でしたが、丸井グループは-7.6%でした。7月30日から8月4日まで4営業日続けて下げています。この間に会社の発表はなく、理由を書いた報道も見つけられませんでした。

8月4日の第1四半期決算では、今期の営業利益の予想を550億円から555億円に引き上げています。翌5日は+0.9%でした。11月10日の中間決算では、営業利益の予想をさらに565億円に引き上げ、年間配当の予想134円は変えていません。

中間配当の権利落ちと重なった1回（③）

③の期間には、中間配当（65円）の権利落ち日（2025年9月29日）が入っています。この日は-3.2%でした。その後も10月1日に-1.8%、2日に-2.8%と下げましたが、この間の会社の発表は、新しいカードの発行や財団の設立のお知らせなどでした。

相場全体と一緒に下げた1回（②）と、理由の分からない1回（①）

②は、日経平均が1日で-12.4%下げた2024年8月5日を含む期間です。丸井グループもこの日-9.9%で、2,046円は買ってからいちばん安い終値です。翌日は+9.9%戻しました。

①の2024年4月は、日経平均の-3.3%より大きい-6.0%でした。会社の発表は寄付サービスの開始のお知らせだけで、下げた理由は確かめられていません。

5回のあいだ、特に何もしていません。

2025年の株式の売出しと、2026年の転換社債｜何が決まったのか

2025年7月7日：大株主5社の株式の売出し

東宝、三菱UFJ銀行、三菱UFJ信託銀行、あいおいニッセイ同和損害保険、三井住友海上火災保険の5社が持つ丸井グループの株、合計893万8,800株を売り出すという発表です（ほかに、最大134万800株のオーバーアロットメントによる売出し）。

会社は理由を、政策保有株式（取引先どうしで持ち合っている株）を早く減らすことと、若い世代を中心に個人投資家を増やすことだと説明しています。

翌8日は1日で-5.1%（日経平均+0.3%）。売出しで一時的に株の需給が悪くなることへの警戒から下げたと報じられています（株探ニュース／フィスコ配信、2025年7月8日）。

2026年8月24日：転換社債500億円と自社株買い

2031年満期の転換社債型新株予約権付社債（あとで株に換えられる社債）を、500億円発行するという発表です。利息はつかず、株に換える価格（転換価額）は3,231円。発表の日の終値2,992円より7.99%高い価格です。

集めるお金の使い道は、約350億円がエポスカードなどのフィンテック事業の資金、約150億円が自社株買いです。翌25日の朝、立会外の取引（ToSTNeT-3）で501万3,300株、約150億円分を買い付けました。

株価が転換価額の150%（満期の1年前からは130%）を一定期間上回らないと、株に換えられない条件もついています。翌25日は+1.0%で、この条件があるため希薄化（株が増えて1株の価値が薄まること）への心配は限られていると報じられています（株探ニュース／フィスコ配信、2026年8月25日）。

どちらの発表のあとも、特に何もしていません。

※出典：丸井グループ「株式の売出しに関するお知らせ」（2025年7月7日）、「2031年満期ユーロ円建取得条項付転換社債型新株予約権付社債の発行に関するお知らせ」「同 発行条件等の決定に関するお知らせ」「ユーロ円CB発行および自己株式取得に関する補足説明資料」「自己株式立会外買付取引(ToSTNeT-3)による自己株式の買付けに関するお知らせ」（2026年8月24日）、「自己株式の取得状況(途中経過)に関するお知らせ」（2026年9月1日）

いま購入を検討する人へ

※2026年9月末が基準日の中間配当（67円）の権利は、9月29日に落ちています

見ておきたい点を3つ挙げます。

• 優待はありません。株主への還元は、配当と自社株買いです
• 配当性向は82.7%（2026年3月期）。利益の8割余りを配当に回しています。配当は、株主資本配当率10%程度を目安に決める方針です
• 決算の予想で大きく動くことがあります。2026年5月は、増収増益の決算でも翌営業日に-8.5%でした

結論｜特に何もせず、いまも持っています

優待の代わりに出た特別配当は1円でしたが、配当は廃止を発表した期の59円から、2026年3月期には131円になりました。取得単価に対しては5.32%です。

大きく下げた5回のあいだも、売出しや転換社債の発表のあとも、特に何もしていません。いまも持っています（2026年9月末）。

まとめ

丸井グループ（8252）は、2022年8月に株主優待を廃止し、代わりに1株1円の特別配当を出しました。翌年5月に配当の目安を株主資本配当率に変えてから配当は大きく増え、2026年3月期は131円です。私は廃止の1年5か月後に、配当利回りとビジネスモデルを見て2,463円で買いました。

株価は2026年9月末で+13.4%ですが、同じ期間の日経平均には大きく届いていません。決算の翌営業日の-8.5%、大株主の売出しの翌日の-5.1%など、会社の発表のあとに下げた場面もありました。

※記載の数値は2026年9月末時点のもので、その後変動します。配当・業績は丸井グループの適時開示とIRBANK・株探、株価はIRBANKの日足終値、日経平均株価は日次終値によります。株価が動いた理由は、株探ニュース（フィスコ配信）の報道によります。

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よう

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大学生の頃に金融投資を知り、社会人になるタイミングで金融投資を始める。インデックス投資を中心に資産を拡大していき、2023年に高配当株投資とFIREを知り、それをきっかけにFIREを目指すべく高配当株投資を始める。 2024年には月平均5万円の配当金を受け取れるようになり、さらなる配当金の増加に向けて尽力中。